يستعد بنك الاحتياطي الفيدرالي للموافقة على رفع سعر الفائدة بمقدار ربع نقطة الأسبوع المقبل ، على الرغم من اضطراب السوق

حتى مع الاضطراب في الصناعة المصرفية وعدم اليقين في المستقبل ، من المرجح أن يوافق مجلس الاحتياطي الفيدرالي على زيادة سعر الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية الأسبوع المقبل ، وفقًا لتسعير السوق والعديد من خبراء وول ستريت.

كانت توقعات أسعار الفائدة على شكل بندول يتأرجح بسرعة خلال الأسبوعين الماضيين ، حيث تراوحت من ارتفاع نصف نقطة إلى الثبات على الخط وحتى في مرحلة ما من الحديث عن أن الاحتياطي الفيدرالي قد يقطعه.

ومع ذلك ، فقد ظهر إجماع على أن رئيس مجلس الإدارة جيروم باول ورفاقه من المصرفيين المركزيين سيرغبون في الإشارة إلى أنه في حين أنهم متفقون مع اضطرابات القطاع المالي ، فمن المهم مواصلة الكفاح لخفض التضخم.

من المحتمل أن يتخذ ذلك شكل 0.25 نقطة مئوية ، أو 25 نقطة أساس ، مصحوبة بتأكيدات بأنه لا يوجد مسار محدد مسبقًا.

قال دوج روبرتس ، مؤسس وكبير استراتيجيي الاستثمار في تشانيل كابيتال ريسيرش: “عليهم أن يفعلوا شيئًا ، وإلا فإنهم يفقدون المصداقية”. “إنهم يريدون أن يفعلوا 25 ، ويرسل الـ 25 رسالة. لكن الأمر سيعتمد حقًا على التعليقات بعد ذلك ، ما يقوله باول علنًا … لا أعتقد أنه سيقوم بتحويل 180 درجة الذي يتحدث عنه الجميع. “

تتفق الأسواق إلى حد كبير على أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يرتفع.

اعتبارًا من بعد ظهر يوم الجمعة ، كانت هناك فرصة بنسبة 75 ٪ لزيادة ربع نقطة ، وفقًا لبيانات مجموعة CME باستخدام العقود الآجلة للصناديق الفيدرالية كدليل. وكان الـ 25٪ الآخرون في معسكر عدم التنزه ، وتوقعوا أن يتراجع صانعو السياسة عن حملة التشديد العدوانية التي بدأت منذ أكثر من عام بقليل.

بنك جولدمان ساكس هو واحد من أكثر المتنبئين البارزين الذين لا يرون أي تغيير في أسعار الفائدة ، حيث يتوقع أن يتبنى محافظو البنوك المركزية بشكل عام “موقفًا أكثر حذراً على المدى القصير من أجل تجنب تفاقم مخاوف السوق من المزيد من الضغوط المصرفية”.

بغض النظر عن الطريقة التي يسير بها الاحتياطي الفيدرالي ، فمن المحتمل أن يواجه انتقادات.

قال مارك زاندي ، كبير الاقتصاديين في Moody’s Analytics: “قد تكون هذه واحدة من تلك الأوقات التي يوجد فيها فرق بين ما يجب عليهم فعله وما أعتقد أنهم سيفعلونه. يجب عليهم بالتأكيد عدم تشديد السياسة”. “الناس في حالة توتر حقاً ، وأي شيء صغير قد يدفعهم إلى الحافة ، لذا فأنا لا أفهم ذلك. لماذا لا يمكنك التركيز هنا قليلاً والتركيز على الاستقرار المالي؟”

ستأتي زيادة سعر الفائدة بعد أسبوع واحد فقط من قيام المنظمين الفيدراليين الآخرين بطرح تسهيل إقراض طارئ لوقف أزمة الثقة في الصناعة المصرفية.

أدى إغلاق بنك وادي السيليكون وبنك سيجنتشر ، إلى جانب أنباء عدم الاستقرار في أماكن أخرى ، إلى هز الأسواق المالية وإثارة مخاوف من المزيد في المستقبل.

قال زاندي ، الذي كان يتوقع عدم رفع سعر الفائدة ، إنه من غير المعتاد والخطير للغاية أن نشهد تشديد السياسة النقدية في ظل هذه الظروف.

وقال “لن تخسر معركتك ضد التضخم مع التوقف هنا. لكن قد تخسر النظام المالي”. “لذلك أنا لا أفهم المنطق لتشديد السياسة في البيئة الحالية.”

ومع ذلك ، يعتقد معظم وول ستريت أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يمضي في اتجاه سياسته.

في الواقع ، قال بنك أوف أمريكا إن تحركات السياسة يوم الأحد الماضي لدعم نقود المودعين ودعم البنوك التي تعاني من ضائقة السيولة تسمح لمجلس الاحتياطي الفيدرالي بالمرونة في الارتفاع.

قال مايكل جابن الخبير الاقتصادي في بنك أوف أمريكا في مذكرة للعملاء: “الاضطراب الأخير في السوق الناجم عن الضائقة في العديد من البنوك الإقليمية يستدعي بالتأكيد مزيدًا من الحذر ، لكن الإجراء القوي من جانب صانعي السياسة لإطلاق استثناءات المخاطر النظامية … من المرجح أن يحد من التداعيات”. “ومع ذلك ، تظل الأحداث متقلبة وقد تتجسد أحداث ضغوط أخرى بين الآن والأربعاء المقبل ، مما يدفع بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى إيقاف دورة رفع سعر الفائدة مؤقتًا.”

في الواقع ، قد يؤدي المزيد من إخفاقات البنوك خلال عطلة نهاية الأسبوع إلى إعادة السياسة إلى حلقة.

أحد التحذيرات المهمة لتوقعات السوق هو أن المتداولين لا يعتقدون أن أي زيادة أخرى في أسعار الفائدة ستستمر. يشير التسعير الحالي إلى تخفيضات في أسعار الفائدة في المستقبل ، مما يضع سعر الفائدة القياسي على الأموال الفيدرالية في نطاق مستهدف حوالي 4٪ بحلول نهاية العام. زيادة الأربعاء ستضع النطاق بين 4.75٪ -5٪.

وقالت الشركة في مذكرة إن سيتي جروب تتوقع أيضًا ارتفاعًا بمقدار ربع نقطة ، على اعتبار أن البنوك المركزية “ستعيد الانتباه مرة أخرى إلى مكافحة التضخم التي من المحتمل أن تتطلب مزيدًا من الزيادات في أسعار الفائدة”.

على الرغم من ذلك ، لم يستفد السوق من سماع المتحدثين الفيدراليين منذ بدء الاضطرابات المالية ، لذلك سيكون من الصعب قياس شعور المسؤولين تجاه الأحداث الأخيرة وكيف تتناسب مع إطار السياسة.

القلق الأكبر هو أن تحركات بنك الاحتياطي الفيدرالي لوقف التضخم ستأخذ الاقتصاد في نهاية المطاف إلى ركود ضحل على الأقل. وقال زاندي إن رفع الأسعار الأسبوع المقبل سيثير تلك الاحتمالات.

وقال “أعتقد أن المزيد من الرؤساء العقلانيين سوف يسودون ، لكن من المحتمل أنهم يركزون بشدة على التضخم لدرجة أنهم على استعداد لاغتنام فرصتهم مع النظام المالي”. “اعتقدت أننا يمكن أن نشق طريقنا خلال هذه الفترة دون ركود ، لكن ذلك تطلب بعض السياسات الجيدة بشكل معقول من قبل الاحتياطي الفيدرالي.

وأضاف زاندي: “إذا رفعوا المعدلات ، فإن ذلك يعتبر خطأً فادحًا”. “مخاطر الركود سترتفع بشكل كبير في تلك المرحلة.”