الفيدرالي والتضخم: الإجراءات التي يتّخذها الفيدرالي غير كافية للحد من التضخم!
الفيدرالي والتضخم: الإجراءات التي يتّخذها الفيدرالي غير كافية للحد من التضخم…. التضخم أقوى من جيروم باول.
الفيدرالي والتضخم
استخدم شخص ما كلمة سخيفة في إشارة إلى سياسة الاحتياطي الفيدرالي المتمثلة في رفع أسعار الفائدة تدريجياً لمكافحة التضخم. بالنظر إلى أن مؤشر أسعار المستهلكين السنوي على وشك تجاوز عتبة 8٪.
يمكنك أن تنتقد لاري سمرز كما تحب. لكن وزير الخزانة السابق ومدير المجلس الاقتصادي الوطني الذي يقضي معظم وقته في هارفارد عندما لا يكون في منصبه هو خبير اقتصادي ماهر.
سخر صانعو السياسة من خطة بنك الاحتياطي الفيدرالي لرفع أسعار الفائدة. كما وصفوها بأنها غير واقعية إن خطة الفدراليين غير منطقية لأنه لم يتم رؤيتها منذ ما يقرب من 60 عامًا. وليس من المعقول توقع بطالة بنسبة 3.5٪ لمدة ثلاث سنوات.
وهذا يجعل التقليد الكينزي للاقتصاديين أكثر تطرفًا في الإطار النقدي ، عليك رفع أسعار الفائدة الحقيقية لخفض التضخم.
تأثير رفع أسعار الفائدة
ومع ذلك ، فإن الخطة التدريجية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي لرفع أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة في كل اجتماع متتالي للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية ستؤدي في الواقع إلى انخفاض في أسعار الفائدة الحقيقية. أي المعدل الاسمي مطروحًا منه التضخم.
لا تدعو خطط اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة إلى مواكبة الفجوة التضخمية المتزايدة. من الصعب أن نرى كيف يمكن اعتبار أسعار الفائدة التي ستكون أقل بنحو نقطتين مئويتين من معدلات التضخم الحالية بعد ثلاث سنوات من الآن على أنها توفر تحكمًا كافيًا في التضخم.
حذر سامرز الأسبوع الماضي من أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يسير في المسار الخطأ في خطته لرفع أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة فقط:
“لم يلحق مجلس الاحتياطي الفيدرالي أخطائه خلال العام الماضي ويعمل في ظل إطار غير مناسب وخطير. كما يحتاج إلى اتخاذ إجراءات أقوى بكثير لدعم استقرار الأسعار.”
إذا كانت العواقب في رأيه هي سنوات من الركود التضخمي مع تضخم بنسبة 5 ٪ وبطالة بنسبة 5 ٪… تنتهي في النهاية بالركود ، يجب أن تكون المعدلات الحقيقية 2 أو 3 ٪ أضاف الصيف. مما يعني معدلات اسمية تبلغ 5٪ أو أكثر حتى في أفضل سيناريو.
المعيار المحافظ لمجلس الاحتياطي الفيدرالي هو الحفاظ على التضخم في مؤشر أسعار المستهلك من الارتفاع فوق 2 في المائة المصاريف الشخصية التي تستثني تكاليف الغذاء والطاقة. معدل التضخم السنوي هو 5.2٪ وهو ما يزيد 320 نقطة أساس عن هدف 2٪.
يحث بولارد بنك الاحتياطي الفيدرالي على رفع سعر الفائدة على الأموال لليلة واحدة إلى 3٪ بحلول نهاية هذا العام.
السياسة النقدية الأمريكية
شهدت السياسة النقدية الأمريكية مزيدًا من التراجع عن غير قصد لأن التضخم ارتفع بشكل حاد .بينما ظل سعر الفائدة منخفضًا للغاية ، مما أدى إلى انخفاض أسعار الفائدة قصيرة الأجل الحقيقية. وفي بيان يشرح معارضته لسياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي قال بولارد: “سيتعين على اللجنة التحرك بسرعة لمعالجة هذا الأمر” الوضع أو خطر فقدان المصداقية فيما يتعلق بهدف التضخم.
ربما قال ذلك منذ فترة ، لكن الاحتياطي الفيدرالي فقد الكثير من مصداقيته الآن.
يعتقد بولارد أن الاقتصاد الأمريكي يتمتع بالمرونة الكافية لتحمل هذا الارتفاع في أسعار الفائدة. ومع ذلك ، فإن بيل جروس ، مدير الأصول السابق في Pimco الذي جمع ثروة لنفسه وللعديد من الآخرين من خلال الاستثمار في أسعار الفائدة من خلال صندوق السندات الضخم. لديه وجهة نظر مختلفة وهو يعتقد أن الاقتصاد الأمريكي ليس مرنًا بما يكفي لتحمل هذا الارتفاع في أسعار الفائدة. و في مقابلة مع Financial Times:
“أظن أنه لا يمكنك الحصول على أكثر من 2.5 إلى 3٪ قبل أن تكسر الاقتصاد مرة أخرى. لقد اعتدنا للتو على المزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة وأي شيء أعلى من ذلك بكثير سوف يكسر سوق الإسكان.”
حتى الأعضاء الحذرون في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة يتوقعون أن يصل سعر الفائدة لليلة واحدة إلى 2.8٪ بنهاية عام 2023 ، لذا فإن توقعات إجمالي لا تترك مجالًا كبيرًا للمناورة.
تاريخ جيروم باول على المحك
استعرض مجلس الشيوخ الأمريكي عضلاته الأسبوع الماضي وألغى ترشيح سارة بلوم راسكين لمنصب نائب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي للرقابة ، لأنها كانت معارضة صريحة لدعم الوقود الأحفوري ومع معارضة جميع الديمقراطيين في مجلس الشيوخ ، تم سحبها من الاعتبار. سيطر الجمهوريون على مجلس الشيوخ خسر الديمقراطيون أغلبيتهم في مجلس الشيوخ.
على الرغم من أن راسكين التي فازت بموافقة مجلس الشيوخ مرتين لشغل عدة مناصب في الاحتياطي الفيدرالي ووزارة الخزانة. قالت إنها لن تطبق وجهة نظرها عندما تولت منصبها ، فإن المعارضين لم يقتنعوا بذلك.
ومن المفارقات أن انسحابها من الترشيح حرر اللجنة المصرفية بمجلس الشيوخ بسبب قيام الجمهوريين بمقاطعة التصويت على أربعة ترشيحات متبقية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي بما في ذلك الرئيس جيروم باول لولاية ثانية.
من غير المرجح أن ينكر مجلس شيوخ باول تلك الولاية الثانية ، لكن إرثه لا يزال على المحك إذا كان سمرز بولارد والاقتصاديون ذوو التفكير المماثل هم التاريخ الصحيح فلن يكون لطفاء مع باول.
